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三只松鼠IPO临停: “对赌协议”将到期 食品安全遭质疑

食品安全网 2017-12-15 来源:时间财经

  三只松鼠的IPO募股进程宣告暂缓。

  据证监会12月12日公告,因“三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查”,证监会发审委决定取消今日工作会议上对该公司发行申报文件的审核。这意味着三只松鼠的IPO募股进程宣告暂缓。

  目前,需进一步审核的相关事项内容尚不清楚。但据证券时报报道,三只松鼠12月初疑似曾收到匿名邮件,对方自称自媒体团队,要求三只松鼠出资五百万元与之“合作”,否则将对外公开“相关负面信息”。对此,三只松鼠对时间财经表示:目前处于缄默期,不方便接受采访。这是新一届发审委成立以来,首家IPO申请被取消审核的企业。

  主动终止IPO疑为躲避严格审核

  这不是三只松鼠第一次暂停IPO。今年3月,三只松鼠向证监会递交首次公开发行招股说明书,但10月份就曾遭遇IPO中止危机。理由是“签字律师辞职导致IPO中止”。随后三只松鼠更换律师并更新招股书后,审核回到正轨。

  据有关媒体报道,三只松鼠两次中止IPO审核,原因为过严的IPO审核。12月7日,证监会发行监管部发布了《关于首次公开发行股票预先披露等问题(2017年12月6日修订)》和《首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》两则IPO发行监管问答,对首次公开发行股票申请的反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查及预先披露等有关规定进行了修订。数据显示,截止到11月30日有62家企业中止审查,其中上交所中止审查企业有29家、深交所中小板中止审查企业8家、深交所创业板中止审查企业25家。  

  与此同时,大发审委(9月30日,新一届发审委名单出炉。由于这一届发审委不再有主板和创业板之分,业界将其称为“大发审委”)也对候审企业疑存在瑕疵的案例发“黄牌”。12月12日,证监会发布公告称,鉴于三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查,决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。根据证监会此前安排,三只松鼠的IPO申请会在12月13日上会接受审核。

  两年对赌协议将到期

  据公开资料显示,三只松鼠成立2012年2月,公司地址在安徽芜湖成立。公司设立时性质为一人有限责任公司,注册资本100万元,法人代表为章燎源。仅在设立两个月之后,三只松鼠就获得了IDG资本的A轮投资。

  时间财经查询三只松鼠今年3月份报送的招股书中发现,新股东NICE GROWTH以750,094美元的价格认购三只松鼠注册资本,并于2013年1月增资750,014美元继续投资。两次投资总额超过150万美元。。

  招股书显示,NICE GROWTH是IDG在香港设立的公司,IDG持有100%股权。

  不仅如此,三只松鼠还获得了今日资本的投资。三只松鼠招股书显示,2013年5月LT GROWTH出资500万美元认购该公司股份。LT GROWTH于2010年设立于香港,是今日资本全资子公司。

  同时招股书显示公司在引进IDG和今日资本的投资时,存在随售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等投资人特殊权利安排。但若三只松鼠在24个月(两年)内上市成功,则这些投资方特殊权利被永久废除。若不成功,则投资人的权利将重新恢复。

  而此次对赌协议也遭到了发审委的问询,在三只松鼠第一次主动中止IPO时,大发审委给出的65条反馈意见中,其中一条为“招股书中存在对投资人的特殊权力安排,除此之外是否存在其他特殊权利安排,如有是否已经解除,如未解除,请发行人整改。”

  有媒体算了一笔账,如果三只松鼠两年内无法如期上市,但从单从优先清算权上来看,今日资本投资额为1284.53万美元;IDG通过旗下两家投资公司共投了1164.86万美元。如果两个投资方按成本价清算,那也需要三只松鼠付出约2449万美元,折合人民币约1.6亿元。

  代加工模式致使食品安全问题频现

  除对对赌协议的问询之外,发审委还对三只松鼠的食品质量及刷单问题问询。2016年3月,三只松鼠曾被爆出一款奶油味葵瓜子被检出甜蜜素超标问题。而在今年8月,三只松鼠再次被爆出天猫商城销售的开心果因霉菌项目不符合食品安全国家标准,被国家食药监总局检出不合格。

  据了解,不同于传统休闲食品行业,三只松鼠不直接生产产品。公司仅负责产品研发、原料采购、品牌包装和产品销售,但是产品的生产环节却是由第三方承担。因此,曾有媒体质疑三只松鼠的产业链不完整,屡次出现食品安全问题,没有自建厂,多数原料来源于中小作坊和一些加工点,因此电商观察员鲁振旺认为三只松鼠对供应链把控不严“可能成本问题,供应商工厂不达标,一个是对对供应链把控不严。”

  另一方面公司发展过快,而管理能力不能及时跟进也是三只松鼠目前遭遇的问题,而其在招股书中也承认“公司业务规模不断增长对公司管理形成挑战”。

  就此质疑,章燎源曾表态:“企业发展快和慢并不代表我们存在问题,我们虽然发展了很多品类,但每一步都做了充分的准备,特别是在食品安全上,三只松鼠做了很大的努力。”

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